網(wǎng)易財(cái)經(jīng)10月17日訊周一，多家券商發(fā)布A股周策略。各家券商對(duì)后市看法不一，以招商證券為首的看多派認(rèn)為，四季度高點(diǎn)有望達(dá)到3300，緩慢普漲概率偏大。持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的板塊方面，建議重點(diǎn)關(guān)注三季度盈利增速較快的PPP;計(jì)算機(jī)設(shè)備、通訊設(shè)備、電子制造、元件;工業(yè)金屬、化學(xué)原料、造紙、石油化工;醫(yī)療服務(wù)、中藥、動(dòng)物保健。主題方面，短期關(guān)注證券、物流、智能機(jī)器、VR、油改。

招商證券：震蕩向上緩慢普漲概率偏大

目前從風(fēng)格上看市場(chǎng)呈現(xiàn)出截然不同的兩種線條:慢爬坡式的追求穩(wěn)定收益類、電風(fēng)扇式的博弈快速輪動(dòng)類。持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的板塊方面，建議重點(diǎn)關(guān)注三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快的細(xì)分板塊，如PPP;計(jì)算機(jī)設(shè)備、通訊設(shè)備、電子制造、元件;工業(yè)金屬、化學(xué)原料、造紙、石油化工;醫(yī)療服務(wù)、中藥、動(dòng)物保健。主題方面，短期關(guān)注證券、物流、智能機(jī)器、VR、油改。

華泰證券：供給側(cè)慢牛昂首闊步

我們?cè)?826《供給側(cè)慢牛啟動(dòng)》報(bào)告指出：低利率環(huán)境疊加供給側(cè)改革構(gòu)成A股供給側(cè)慢牛的基礎(chǔ)。10.10國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》與《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)指導(dǎo)意見》，結(jié)合煤鋼去產(chǎn)能、金融&企業(yè)去杠桿、樓市去庫(kù)存、債轉(zhuǎn)股等降成本、PPP等補(bǔ)短板，“三去一降一補(bǔ)”組合拳繼續(xù)加碼，供給側(cè)改革圖譜越發(fā)清晰。我們?cè)罢靶缘卦?827《市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股是A股下一個(gè)重要的CALL》中指出：市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股有利于市場(chǎng)形成適宜貨幣政策環(huán)境的預(yù)期，有助化解產(chǎn)能過剩行業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低A股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。上周債轉(zhuǎn)股案例呈加速趨勢(shì)：一拖、武鋼發(fā)布母公司債轉(zhuǎn)股公告、云錫披露債轉(zhuǎn)股方案，債轉(zhuǎn)股不僅是主題更是慢牛的重要CALL。

銀河證券：政策驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)波動(dòng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍存

本周A股節(jié)后放量大漲，四大股指悉數(shù)收漲。其中上證綜指漲1.97%報(bào)收3036.8點(diǎn)；深證成指漲1.82%報(bào)10759.7；中小板指漲2.18%報(bào)6731.4；創(chuàng)業(yè)板指漲2.06%報(bào)2194.2。本周伊始，大盤表現(xiàn)良好，滬指創(chuàng)兩個(gè)月最大漲幅，兩融余額結(jié)束七連陰，開始回升。板塊方面，29個(gè)中信一級(jí)板塊全部上漲，其中計(jì)算機(jī)、機(jī)械和建筑板塊漲幅最大，漲幅超過4%。

核心觀點(diǎn)：1、國(guó)內(nèi)政策方面，第三批PPP示范項(xiàng)目加速推進(jìn)；2、債轉(zhuǎn)股方案落地，樓市調(diào)控等新政影響市場(chǎng)；3、PPI數(shù)據(jù)意外向好，供給側(cè)改革、去庫(kù)存等政策緩解國(guó)內(nèi)供需矛盾；4、四季度結(jié)構(gòu)性行情仍存，建議關(guān)注PPP、供給側(cè)改革、重組、收購(gòu)及并購(gòu)等話題。

長(zhǎng)江證券：國(guó)改升溫關(guān)注匯率與解禁

國(guó)慶以來，伴隨著美元指數(shù)的持續(xù)走高，人民幣匯率開始了新一輪貶值，人民幣兌美元匯率創(chuàng)下年內(nèi)新低6.73。這也使得市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)再次集中到匯率問題上。我們認(rèn)為，由于近期外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)持續(xù)下降，顯示了資本流出的壓力，未來人民幣匯率走勢(shì)依然值得關(guān)注，如果人民幣兌美元匯率貶值速度或者說幅度超預(yù)期（我們認(rèn)為年內(nèi)人民幣兌美元6.8%是重要心理關(guān)口），那么需要警惕匯率預(yù)期與資本流出預(yù)期變化對(duì)市場(chǎng)帶來的影響。

中金公司：謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)短期反彈向下波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)漸增

上證綜指短期反彈仍有延續(xù)可能，但勢(shì)能減弱，熱點(diǎn)分散，除非有超預(yù)期因素使市場(chǎng)重新找到中長(zhǎng)期主線，否則30分鐘上漲可能以背離形式結(jié)束；中期趨勢(shì)依然審慎，盡管日線級(jí)別反彈有可能形成，但受到年線壓制，上漲空間有限，投資者應(yīng)以謹(jǐn)慎態(tài)度應(yīng)對(duì)。

我們對(duì)四季度市場(chǎng)維持相對(duì)謹(jǐn)慎的看法，主因：地產(chǎn)對(duì)于經(jīng)濟(jì)和上市公司盈利的支持面臨不確定性；貨幣政策邊際放松空間有限；兩地市場(chǎng)互聯(lián)互通的加快可能帶來資金分流；四季度解禁減持壓力較大。操作上建議以價(jià)值防御為主，適當(dāng)關(guān)注主題和局部性的機(jī)會(huì)。

國(guó)金證券：珍惜十月窗口期關(guān)注寬財(cái)政產(chǎn)業(yè)鏈

海外市場(chǎng)：全球風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)穩(wěn)定，美國(guó)加息言論漸起，美元走強(qiáng)，美股、港股偏弱，黃金窄幅震蕩，原油上漲

海外市場(chǎng)的短期焦點(diǎn)仍主要放在了“美國(guó)加息的言論”以及美國(guó)的大選。隨著年底的到來，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)美國(guó)加息的言論開始多起來。從耶倫最新的言論來看，美聯(lián)儲(chǔ)未來幾個(gè)月里將采取非常漸進(jìn)的，非連續(xù)的加息策略。美國(guó)費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克表示，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)等到11月8日美國(guó)總統(tǒng)大選后才進(jìn)行政策調(diào)整。從匯市表現(xiàn)來看，美元指數(shù)連續(xù)兩周大漲（分別1.1%、1.67%），歐元下挫，人民幣續(xù)貶至6.738。

距離美國(guó)大選還有25天時(shí)間，局勢(shì)看似逐步明朗：希拉里已掌控超過半數(shù)選舉人席位，特朗普因“錄音門”事件支持率有所下滑。市場(chǎng)，至少對(duì)于金融市場(chǎng)，較為接受這樣的一個(gè)結(jié)果，后續(xù)建議關(guān)注10月19日（下周三）第三輪美國(guó)總統(tǒng)候選人辯論。當(dāng)然，在美國(guó)大選靴子未真正落地之前，結(jié)果一切均有可能。大宗方面，黃金自7月中旬以來延續(xù)偏弱的態(tài)勢(shì)，ICE布油則在震蕩上行的通道中。

中投證券：仍是存量博弈

截至周五收盤全部A股總市值53.6萬億元，非金融PE（TTM）43.4X，創(chuàng)業(yè)板PE（TTM）70.6X。上周全球主要指數(shù)大都下跌調(diào)整，標(biāo)普500VIX指數(shù)有所回升。受地產(chǎn)限購(gòu)資金分流預(yù)期影響，A股場(chǎng)內(nèi)資金博弈有所反彈，漲幅位于全球前列。

市場(chǎng)資金面可能難樂觀。1、上周保證金與成交比值為2.78，量能雖有所反彈，但仍難支撐目前點(diǎn)位擴(kuò)張。上周新增自然人數(shù)量（42.14萬人）較為溫和，同時(shí)持倉(cāng)投資者數(shù)量延續(xù)下滑（表明新增持倉(cāng)少于清倉(cāng)賬戶），普通經(jīng)紀(jì)賬戶銀證轉(zhuǎn)賬延續(xù)明顯凈轉(zhuǎn)出（之前一周凈轉(zhuǎn)出1042億元），普通經(jīng)紀(jì)賬戶保證余額12223億元?jiǎng)?chuàng)出了股災(zāi)以來新低。2、建議關(guān)注本周二普通經(jīng)紀(jì)賬戶保證金數(shù)據(jù)，地產(chǎn)限購(gòu)后的資金流變化，可能決定后續(xù)外圍風(fēng)險(xiǎn)偏好回落背景下，A股抗跌的持續(xù)性。3、上周人民幣出現(xiàn)階段貶值趨勢(shì)，從中美利差階段擴(kuò)大、美元趨強(qiáng)、地產(chǎn)限購(gòu)資金流分流換匯等因素看，人民幣緩貶值仍在延續(xù)，不利于國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格。4、美國(guó)大選“二辯”之后最新民調(diào)顯示，平均而言特朗普要比希拉里落后7個(gè)百分點(diǎn)，正在偏向希拉里勝出。美聯(lián)儲(chǔ)9月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示多數(shù)成員支持盡快加息，但同時(shí)暗示將采取漸進(jìn)的加息方式，市場(chǎng)開始對(duì)12月加息有所擔(dān)憂，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好趨向良性回落。后續(xù)仍需要關(guān)注意大利憲法公投（12月4日），英國(guó)進(jìn)入實(shí)質(zhì)脫歐。

西南證券：改革穩(wěn)步推進(jìn)繼續(xù)多頭思維

事件：供給側(cè)改革正在加速推進(jìn)，相關(guān)行業(yè)的基本面在快速改善。從鋼鐵、煤炭?jī)蓚€(gè)行業(yè)來看，僅在7、8、9三個(gè)月份，就完成了全年去產(chǎn)能任務(wù)的一半，進(jìn)度明顯加快。上周五，上證指數(shù)微漲0.08%，成交1637.9億元，創(chuàng)業(yè)板指微跌0.65%，成交717億元。

點(diǎn)評(píng)：上市公司的基本面正在發(fā)生積極而持續(xù)的變化，供給側(cè)改革日見成效、混合所有制改革持續(xù)推進(jìn)，而市場(chǎng)也經(jīng)受住了如英國(guó)脫歐、房產(chǎn)價(jià)格飆升導(dǎo)致資金流出等脈沖性的打擊，顯示長(zhǎng)線資金正在逐步布局A股。

長(zhǎng)城證券：當(dāng)前時(shí)點(diǎn)無需悲觀

9月中下旬市場(chǎng)呈現(xiàn)縮量調(diào)整格局，國(guó)慶節(jié)前全市場(chǎng)成交金額持續(xù)多日在3000多億徘徊，市場(chǎng)觀望情緒較為濃厚。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示10月市場(chǎng)漲多跌少，國(guó)慶節(jié)后市場(chǎng)如期出現(xiàn)修復(fù)式反彈行情，前期縮量弱平衡狀態(tài)有所打破，成交額回升至4500億左右，主題熱點(diǎn)亦趨于活躍。我們認(rèn)為后續(xù)市場(chǎng)能否繼續(xù)走強(qiáng)尚需觀察經(jīng)濟(jì)基本面、政策層面及流動(dòng)性層面的變化，目前來看，經(jīng)濟(jì)層面短期尚可而長(zhǎng)期下行壓力仍存；國(guó)內(nèi)政策層面對(duì)股市有所支撐，包括財(cái)政發(fā)力、央企改革加碼及深港通即將開通等；流動(dòng)性層面擾動(dòng)相對(duì)較大，一方面美聯(lián)儲(chǔ)加息始終存在諸多變數(shù)，另一方面人民幣匯率貶值之勢(shì)再現(xiàn)，資金外流壓力較大，流動(dòng)性修復(fù)動(dòng)力不足一定程度上抑制股市上漲空間。考慮到目前A股點(diǎn)位相對(duì)較低，資產(chǎn)配置層面具有一定的吸引力，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)無需悲觀，但多項(xiàng)因素?cái)_動(dòng)下亦難言過分樂觀，市場(chǎng)經(jīng)歷年初跌宕起伏后現(xiàn)在逐漸步入相對(duì)穩(wěn)定期。預(yù)計(jì)四季度整體震蕩態(tài)勢(shì)為主，指數(shù)空間相對(duì)有限，關(guān)鍵把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。短期建議關(guān)注債轉(zhuǎn)股、央企改革及三季報(bào)預(yù)增相關(guān)機(jī)會(huì)，中期建議持續(xù)關(guān)注國(guó)企改革+供給側(cè)改革、PPP相關(guān)板塊、抗通脹類板塊的投資機(jī)會(huì)。

中信建投：政策“降杠桿”下國(guó)改投資機(jī)會(huì)

債轉(zhuǎn)股助力國(guó)企殼“滿血復(fù)活”，黃金期已經(jīng)到來

自我們?cè)?月15日發(fā)布《國(guó)企殼投資價(jià)值》報(bào)告以來，國(guó)企殼資源標(biāo)的在市場(chǎng)上表現(xiàn)出很強(qiáng)的波段性操作機(jī)會(huì)。特別是“國(guó)企殼”受益于國(guó)企改革與供給側(cè)改革交叉推進(jìn)，成為國(guó)改板塊結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)所在。在3月底，我們發(fā)布報(bào)告，推出了國(guó)企“五大金殼”：錢江生化，通產(chǎn)麗星，天津普林，三愛富，國(guó)投中魯。它們各自的價(jià)值已經(jīng)或正在被市場(chǎng)所關(guān)注。在此基礎(chǔ)上9月份我們推出“新五朵金花”，江蘇索普，哈空調(diào)，魯北化工，天津普林等投資邏輯也正在兌現(xiàn)。我們觀察到無論是證監(jiān)會(huì)的重組新規(guī)，還是國(guó)務(wù)院積極穩(wěn)妥降杠桿方案都是為國(guó)有企業(yè)量身定做的，也符合中央幫助國(guó)有企業(yè)脫困，做大做強(qiáng)做優(yōu)的強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略。推進(jìn)整體上市，市場(chǎng)化定價(jià)避免了國(guó)有資產(chǎn)流失的追責(zé)問題，國(guó)企殼轉(zhuǎn)讓這種極端形式的混改，正越來越被地方政府奉為圭臬。