上周美國公布3季度GDP增長2.9%，是近兩年最快增速，強(qiáng)勁的增長進(jìn)一步增加了美聯(lián)儲加息概率，同時(shí)10年期美債收益率上升至1.86%之新高，市場進(jìn)一步pricein加息預(yù)期。而FBI宣布重新調(diào)查希拉里電郵案，暗示大選不確定性仍大，VIX隨之大漲5.4%，為近期較大漲幅，外圍不確定性陡增。

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有向上調(diào)整可能，政策或不會進(jìn)一步放松，而匯率是風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，需要警惕。10月月初至今發(fā)電耗煤量數(shù)據(jù)表現(xiàn)較佳，但三十城市商品房銷售同比降幅出現(xiàn)明顯擴(kuò)大，10月CPI大概率走高，預(yù)計(jì)在2.2%或更高。總的來看，未來市場增長、通脹預(yù)期仍存在進(jìn)一步上調(diào)的可能，貨幣、財(cái)政政策不會出現(xiàn)進(jìn)一步放松。人民幣對一籃子貨幣匯率近期并未趨勢下行，但人民幣“跟隨”美元指數(shù)上升而貶值的過程中，匯率市場預(yù)期有不穩(wěn)定跡象，反映在上周較高的在岸市場即期交易額上。

基于上述宏觀判斷，我們對大類資產(chǎn)做如下展望：

A股市場對經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期可能調(diào)整，央企層面的國企改革或加速推進(jìn)，房地產(chǎn)調(diào)控引發(fā)資金配置逾期，均對股市形成支撐，但市場仍看不到增量資金入場，可能延續(xù)結(jié)構(gòu)與盤整行情。匯率當(dāng)前的確具備不穩(wěn)定因素，對應(yīng)的是一段時(shí)間內(nèi)A股或有可能出現(xiàn)持續(xù)時(shí)間較短、但較急的下跌。港股短期或受制于海外不確定性增加而出現(xiàn)調(diào)整。

國內(nèi)債券市場在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，通脹上行的背景下，債市基本面有所轉(zhuǎn)變，債市或難進(jìn)一步上漲，調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)有所上升。

雖然庫存和鉆井?dāng)?shù)據(jù)利好油價(jià)，但市場并未給予響應(yīng)，顯示市場對供給過剩和產(chǎn)油國限產(chǎn)可信度的擔(dān)憂在加劇。產(chǎn)油國之間的利益爭奪使得凍產(chǎn)協(xié)議達(dá)成前景不明，市場的懷疑情緒也日漸濃厚，如果最終沒有實(shí)質(zhì)性政策推出而僅僅是停留在口頭層面，油價(jià)不排除再次暴跌可能。短期來看，市場擔(dān)憂使得油價(jià)面臨回調(diào)壓力。本周維持對原油的低配。對于黃金，加息落地之前，我們對黃金保持持續(xù)的謹(jǐn)慎。