滬指今日延續(xù)近期震蕩攀升的態(tài)勢(shì)，小幅收漲0.45%結(jié)束一天交易，站上3200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，收?qǐng)?bào)3210.37點(diǎn)，再度刷新10個(gè)月新高。兩市合計(jì)成交7679億元，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)。

各位分析師的本周觀點(diǎn)主要圍繞大宗商品展開，大多數(shù)分析師認(rèn)為工業(yè)品漲價(jià)確實(shí)容易引發(fā)股市出現(xiàn)短期的向上脈沖，但由于漲價(jià)所引發(fā)的調(diào)控加碼或流動(dòng)性收緊隨時(shí)可能終結(jié)反彈，另有分析師指出，市場(chǎng)將重回周期邏輯，重新回到盈利改善的角度。海通證券荀玉根認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)有效突破，趨勢(shì)向好。近日“煤飛色舞”反映了年底行情的博弈特征，美國(guó)版的“四萬億”投資計(jì)劃能否真正執(zhí)行有待觀察。另外，資源品價(jià)格的上漲對(duì)股價(jià)刺激彈性已經(jīng)變小。國(guó)信證券酈彬認(rèn)為，大宗商品價(jià)格的上漲也難以帶動(dòng)股指走出趨勢(shì)性行情，相對(duì)而言，更看好金融行業(yè).

海通證券：繼續(xù)樂觀

海通證券的荀玉根指出，市場(chǎng)有效突破，趨勢(shì)向好。上周上證綜指有效突破3140點(diǎn)，創(chuàng)了2638點(diǎn)來的新高，全A指數(shù)也繼續(xù)新高，并且伴隨成交量放大，向上突破已經(jīng)兌現(xiàn)。繼續(xù)保持積極，市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)源于前期盤整已經(jīng)消化近期利空、國(guó)企改革加速推進(jìn)、三季報(bào)業(yè)績(jī)優(yōu)異，15年中以來，黃金、房?jī)r(jià)、債券均上漲，股指僅為高點(diǎn)的六折，資產(chǎn)比價(jià)中較優(yōu)。后期密切跟蹤的事件如12月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，重點(diǎn)看會(huì)議聲明是鴿派還是鷹派，以及國(guó)內(nèi)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)17年宏觀政策的定調(diào)。

關(guān)于大宗商品，荀玉根認(rèn)為近日“煤飛色舞”反映了年底行情的博弈特征。上周漲幅前五的行業(yè)分別為有色(7.5%)、鋼鐵(4.5%)、煤炭(4.3%)、建筑(3.2%)、非銀(3%)，周期性行業(yè)表現(xiàn)亮眼。周期股大漲的主要催化劑是11月9日特朗普大選獲勝演講中提到要加大基礎(chǔ)設(shè)施投資，11日特朗普競(jìng)選官網(wǎng)公布初步政策框架，提出要斥資5500億美元建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，修建道路、高速公路、橋梁、隧道、機(jī)場(chǎng)、鐵路。由于公募基金的資源股配置較低，基金重倉(cāng)股中鋼鐵、煤炭占比僅分別為0.2%、0.8%，處于歷史低位，在年底博弈行情中容易被機(jī)構(gòu)加倉(cāng)。目前投資比較關(guān)心的是“煤飛色舞”行情能否持續(xù)？從基本面上看，資源股的表現(xiàn)最終與商品價(jià)格相關(guān)，美國(guó)版的“四萬億”投資計(jì)劃能否真正執(zhí)行有待觀察，這不同于10年9月推出的QE2計(jì)劃，當(dāng)時(shí)確實(shí)投放了貨幣直接推高了資源品價(jià)格，而這次，目前只建立在不確定性的預(yù)期之上。此外，從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來看，資源品價(jià)格的上漲對(duì)股價(jià)刺激彈性已經(jīng)變小，比較煤價(jià)和煤炭行業(yè)指數(shù)走勢(shì)，兩者之間的裂口今年逐漸加大。而有色，公募基金的配置比例達(dá)2.7%，處于歷史次低水平。煤炭、有色今年來漲跌幅分別排第一、第三。

應(yīng)對(duì)策略上，荀玉根表示，以消費(fèi)為底倉(cāng)，進(jìn)攻如國(guó)改、券商、真成長(zhǎng)。根據(jù)最新三季報(bào)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，消費(fèi)類板塊整體業(yè)績(jī)向好，估值和盈利匹配度較優(yōu)的如食品飲料、飼料養(yǎng)殖、化學(xué)制藥。券商目前PB僅為2.3倍，處于歷史分位數(shù)38%的偏低水平，券商前三季度累計(jì)凈利增速降幅較中報(bào)收窄，16年Q3券商配置比例處于歷史低位，深港通落地有望帶來行業(yè)短期催化劑。中國(guó)聯(lián)通、城投控股推進(jìn)混改說明國(guó)企改革有突破，關(guān)注中字頭央企和上海國(guó)改，詳見相關(guān)前期系列報(bào)告。三季報(bào)中小創(chuàng)業(yè)績(jī)大幅改善，剔除重大重組后的中小創(chuàng)業(yè)績(jī)也同樣在大幅改善，中小板(不含金融)、創(chuàng)業(yè)板(不含溫氏、東財(cái))前三季度整體凈利同比分別為39%、38%，在此基礎(chǔ)上剔除9月30日前一年內(nèi)完成重大重組的個(gè)股后，前三季度凈利同比分別為27%、28%，業(yè)績(jī)?nèi)栽诔掷m(xù)改善。從相對(duì)估值比例來看，按前三季度凈利潤(rùn)同比增速推算，一年后中小板PE/上證50PE、中小板PE/中證100PE值分別回落至3.8、3.5，創(chuàng)業(yè)板PE/上證50PE、創(chuàng)業(yè)板PE/中證100PE值分別回落至4.2、3.8，相對(duì)估值水平已經(jīng)回到2013年初水平。成長(zhǎng)股經(jīng)歷大半年的低迷后，部分偏白馬類公司估值和盈利已匹配，可精選業(yè)績(jī)優(yōu)良個(gè)股。

國(guó)信證券：投資時(shí)鐘回來了？不

10月下旬以來商品價(jià)格仍持續(xù)上漲，10年期國(guó)債收益率也有所回升，市場(chǎng)開始關(guān)注通脹預(yù)期的抬頭。就物價(jià)指數(shù)而言，國(guó)信證券認(rèn)為PPI對(duì)CPI難以傳導(dǎo)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)短期雖企穩(wěn)，但需求持續(xù)回升的基礎(chǔ)并不牢固，上游價(jià)格難以向下游有效傳導(dǎo)；期待“美版4萬億”無異于水中月鏡中花。綜合來看，我們?nèi)匀粌A向于認(rèn)為這輪商品價(jià)格和利率的背離由商品價(jià)格的反轉(zhuǎn)來結(jié)束，盡管短期來看在限產(chǎn)、低庫(kù)存等因素下商品價(jià)格依然會(huì)保持高位震蕩。

國(guó)信證券的酈彬表示，受益于價(jià)格反彈和盈利改善，16年大宗周期股跑贏大盤，但當(dāng)前PB已明顯高于歷史低值。而對(duì)整體A股而言，我們認(rèn)為大宗商品價(jià)格的上漲也難以帶動(dòng)股指走出趨勢(shì)性行情。首先從宏觀經(jīng)濟(jì)角度看，經(jīng)濟(jì)需求面持續(xù)回升的基礎(chǔ)并不牢固，近期出現(xiàn)的需求方面預(yù)期的新變化仍需進(jìn)一步跟蹤觀察。其次從企業(yè)盈利角度看，2、3季度非金融企業(yè)的毛利率已經(jīng)有所回落，表明大宗商品價(jià)格的上漲已經(jīng)對(duì)企業(yè)的毛利產(chǎn)生負(fù)面影響。盡管4季度非金融企業(yè)盈利仍將改善，但17年的盈利將面臨較大壓力。此外，一些壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好的因素仍然沒有實(shí)質(zhì)解決，例如近期在美元指數(shù)回升下，人民幣兌美元也呈現(xiàn)新一輪貶值趨勢(shì)，在岸與離岸匯率均突破6.8關(guān)口，年末資本外流的壓力依然值得警惕。并且，從市場(chǎng)估值水平看，非金融A股的PE(TTM)仍高出歷史均值30%以上。因此，綜合而言，我們?nèi)匀粚?duì)指數(shù)上行空間維持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，近期大宗商品價(jià)格的上漲難以帶動(dòng)股指走出趨勢(shì)性行情。

因此，在資產(chǎn)配置上，酈彬認(rèn)為，相對(duì)而言我們認(rèn)為金融板塊在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)更具配置價(jià)值。首先，當(dāng)前金融行業(yè)估值處在底部位置，其中銀行的PB接近歷史最低位置，非銀金融的PB則處在歷史底部區(qū)域，而從歷史數(shù)據(jù)看，11、12月份低估值板塊更有可能跑贏大盤，取得相對(duì)收益。其次，非銀金融在基金的配置中也處在歷史低位。此外，年末可能召開的全國(guó)金融工作會(huì)議也有助于提升金融領(lǐng)域的改革預(yù)期。

廣發(fā)證券：股市在反映超預(yù)期的未來嗎？

不少投資者向廣發(fā)證券提問：股市強(qiáng)勢(shì)真的在反映一個(gè)超預(yù)期的未來嗎？對(duì)此問題，廣發(fā)證券分析指出，首先，需要承認(rèn)市場(chǎng)近期的表現(xiàn)確實(shí)比我們預(yù)期的要強(qiáng)，我們既有的研究框架遭遇了從“舒服”到“倒霉”的切換，因此需要反思市場(chǎng)的核心驅(qū)動(dòng)因素是否在發(fā)生變化。根據(jù)路演反饋，樂觀投資者認(rèn)為我們謹(jǐn)慎邏輯可能面臨的挑戰(zhàn)是：盈利的改善在明年可能會(huì)超預(yù)期，對(duì)明年基本面的樂觀預(yù)期會(huì)提升當(dāng)前的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

那么，明年盈利真會(huì)超預(yù)期嗎？廣發(fā)證券表示，目前暫不改變“今年四季度是本輪盈利周期最高點(diǎn)”的判斷，原因有二：一是要尊重盈利周期的時(shí)間規(guī)律，二是要當(dāng)心上游原材料漲價(jià)對(duì)明年毛利率的侵蝕。

進(jìn)一步分析，如果股市并不是在反映明年基本面的超預(yù)期，那是什么因素引發(fā)近期的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)呢？廣發(fā)證券認(rèn)為是因?yàn)橥顿Y者的行為模式在從“看長(zhǎng)做短”變成“看短做短”。比如大家雖然看不清人民幣持續(xù)貶值的長(zhǎng)期影響，但卻認(rèn)為在短期內(nèi)由于受到資本管制，資金只能在國(guó)內(nèi)尋找能對(duì)沖匯率貶值的資產(chǎn)去配置，因此對(duì)股市有利；又如大家其實(shí)都看不清特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)的長(zhǎng)期影響，因此他的競(jìng)選承諾成為大家在短期內(nèi)唯一能夠判斷的依據(jù)，而承諾中的大規(guī)模減稅和大興基建又讓大家看到了希望。

對(duì)于大宗商品，廣發(fā)證券的陳杰對(duì)有色并不樂觀。在“看短做短”的新環(huán)境下，近期最值得關(guān)注的短期因素應(yīng)該就是工業(yè)品的普遍漲價(jià)，可借鑒2010-2011年的歷史經(jīng)驗(yàn)來判斷市場(chǎng)影響——工業(yè)品漲價(jià)確實(shí)容易引發(fā)股市出現(xiàn)短期的向上脈沖，但由于漲價(jià)所引發(fā)的調(diào)控加碼或流動(dòng)性收緊隨時(shí)可能終結(jié)反彈。在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、供給收縮、庫(kù)存低位等因素的影響下，國(guó)內(nèi)工業(yè)品仍然具有很強(qiáng)的漲價(jià)動(dòng)力，這種環(huán)境與2010-2011年比較類似——首先，2010年下半年的宏觀數(shù)據(jù)也有所企穩(wěn)改善；其次，當(dāng)時(shí)部分省市為保證完成“十一五”的單位GDP能耗目標(biāo)而不惜對(duì)一些工業(yè)企業(yè)“拉閘限電”，造成短期的供給緊張。從當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)影響來看，當(dāng)工業(yè)品價(jià)格剛開始大漲時(shí)，A股市場(chǎng)確實(shí)在煤炭、有色等行業(yè)的帶動(dòng)下出現(xiàn)了一波脈沖式上漲。但隨著價(jià)格上漲壓力不斷加大，最終倒逼貨幣政策的收緊，從而終結(jié)了反彈。反觀當(dāng)前，市場(chǎng)可能正處在工業(yè)品漲價(jià)所帶動(dòng)的脈沖式上漲過程之中，但是這只是一個(gè)“看短做短”的邏輯，因?yàn)闈q價(jià)所引發(fā)的調(diào)控壓力也會(huì)越來越大，一旦出現(xiàn)調(diào)控進(jìn)一步加碼或流動(dòng)性緊張的局面，反彈隨時(shí)都可能面臨終結(jié)。

平安證券：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將逐漸回升

平安證券指出，市場(chǎng)的成交量和融資余額數(shù)據(jù)均呈現(xiàn)緩慢上升的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)在成交回暖的同時(shí)來自交易的盈利也正在逐漸增加，我們認(rèn)為市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好仌將緩慢回升，其主要來自于A股市場(chǎng)交易的日益活躍和獲利能力的日漸增加。我們認(rèn)為利好A股市場(chǎng)的因素有以下幾點(diǎn)：第一，政治上一個(gè)核心的確定使得中國(guó)在當(dāng)前全球政治環(huán)境中呈現(xiàn)出少有的穩(wěn)定；第二，宏觀經(jīng)濟(jì)短期呈現(xiàn)企穩(wěn)，部分行業(yè)盈利改善較為明顯，其持續(xù)性已經(jīng)較之前的預(yù)期有所延長(zhǎng)；第三，流動(dòng)性仌然寬裕，不存在流動(dòng)性拐點(diǎn)的可能(通脹預(yù)期似乎在上升，但通脹的小幅上行，債市的敏感性大大強(qiáng)于股市，同時(shí)對(duì)于流動(dòng)性拐點(diǎn)的估計(jì)為時(shí)太早，我們預(yù)計(jì)2017年迚一步降準(zhǔn)是大概率事件)；第四，存量流動(dòng)性資產(chǎn)配置傾向于權(quán)益資產(chǎn)，同時(shí)資金正在調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)收益偏好(高風(fēng)險(xiǎn)高收益對(duì)應(yīng)無風(fēng)險(xiǎn)利率確定的下降趨勢(shì))；第五，深港通開通在即，A股市場(chǎng)面臨再一次開放的重要時(shí)間窗口。

當(dāng)然當(dāng)前市場(chǎng)猶豫于美國(guó)大選和聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間窗口下風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的一次性調(diào)整，在這種風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的調(diào)整中，海外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的敏感性進(jìn)進(jìn)大于A股，因此海外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的波動(dòng)在過去一段時(shí)間顯著增大了。

前期監(jiān)管周期趨嚴(yán)的壓力帶來了中小創(chuàng)和主板的估值差異呈現(xiàn)趨勢(shì)性下降。最新的數(shù)據(jù)顯示創(chuàng)業(yè)板估值/上證A股估值和中小板估值/上證A股估值已回落至4.2和3.2倍，估值差異回到2013年5月的水平，顯示市場(chǎng)的高估值風(fēng)險(xiǎn)有所釋放。同時(shí)在國(guó)企板塊和供給側(cè)改革領(lǐng)域等主板板塊估值上移的帶動(dòng)下，市場(chǎng)出現(xiàn)了較為明確的獲利機(jī)會(huì)，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好有望迚一步提升，隨著短期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)于全球不確定因素的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)調(diào)整到位，我們認(rèn)為A股市場(chǎng)的上行機(jī)會(huì)仌處于開始階段。

關(guān)于大宗商品，國(guó)信證券與廣發(fā)證券的觀點(diǎn)相對(duì)悲觀，而平安證券魏偉則看好周期行業(yè)，市場(chǎng)將重回周期邏輯，重新回到盈利改善的角度，上游的業(yè)績(jī)彈性最大，中游的業(yè)績(jī)彈性也會(huì)逐漸顯現(xiàn)，特朗普的上臺(tái)僅僅是增強(qiáng)了周期邏輯，而在此之前市場(chǎng)已經(jīng)做出了選擇。在今年剩下的時(shí)間窗口，市場(chǎng)的邏輯將重回周期為王的時(shí)代(類似于2009年)，PPI的通縮周期從2012年3月持續(xù)到了2016年8月，長(zhǎng)達(dá)54個(gè)月的工業(yè)品通縮周期已經(jīng)結(jié)束(對(duì)股票市場(chǎng)來說通脹周期尚顯遙遠(yuǎn)，更重要的是通脹在2017年并不是確定發(fā)生的)。這是市場(chǎng)當(dāng)前可以進(jìn)行的確定性博弈，是當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下性價(jià)比較高的主攻方向。

對(duì)于后市以及投資策略，平安證券表示，我們重申市場(chǎng)在未來兩個(gè)季度內(nèi)會(huì)維持緩慢震蕩上行的態(tài)勢(shì)。短期市場(chǎng)機(jī)會(huì)將圍繞政策主線，即混合所有制改革、供給側(cè)改革、去杠桿等政策収力。配置斱面我們相對(duì)看好國(guó)資板塊、周期板塊和非銀金融板塊。個(gè)股斱面關(guān)注安徽水利、亐投生態(tài)、山西汾酒、東斱甴氣、昆藥集團(tuán)、國(guó)禎環(huán)保、華泰證券、廣収證券、華新水泥和陽泉煤業(yè).

華泰證券：慢牛換芯，盈利牽牛

對(duì)于當(dāng)前A股情形，華泰證券表示，企業(yè)盈利能力持續(xù)修復(fù)夯實(shí)A股慢牛。我們提出的供給側(cè)慢牛兩步走已經(jīng)兌現(xiàn)。當(dāng)市場(chǎng)依然擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入流動(dòng)性陷阱時(shí)，我們進(jìn)一步提出，中國(guó)正在慢慢走出2011年以來的償債周期，開啟一輪可持續(xù)的盈利修復(fù)周期，A股迎來“慢牛換芯，盈利牽牛”。A股運(yùn)行主導(dǎo)因素已經(jīng)從分母端貼現(xiàn)率過渡到分子端企業(yè)盈利。這一輪“盈利牽牛”的持續(xù)性將大過2011年以來的任何一次。伴隨著企業(yè)擴(kuò)大資本開支的意愿逐步恢復(fù)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)逐漸走出償債長(zhǎng)周期并進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)短周期，2017年政府?dāng)U張周期搭配供給側(cè)改革等制度紅利釋放，A股企業(yè)盈利能力進(jìn)入久違的可持續(xù)修復(fù)期，A股市場(chǎng)將呈現(xiàn)慢牛格局。

市場(chǎng)擔(dān)心本輪企業(yè)盈利修復(fù)只是曇花一現(xiàn)，但是華泰證券認(rèn)為，今年以來A股企業(yè)的現(xiàn)金流改善是內(nèi)生性的，表現(xiàn)為經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流占比和銷售現(xiàn)金收入同比增速提升。A股非金融企業(yè)構(gòu)建固定資產(chǎn)現(xiàn)金流支出同比增速為表征的企業(yè)資本開支擴(kuò)張意愿出現(xiàn)緩慢回升態(tài)勢(shì)，而以償還債務(wù)現(xiàn)金流支出同比增速為表征的債務(wù)償付壓力在下降，反映經(jīng)歷了五年的償債周期之后，企業(yè)投資意愿增加，償債意愿減少。三季度A股非金融上市公司杠桿率創(chuàng)出新低，而資本回報(bào)率已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)且與借貸成本差值回升引導(dǎo)民間投資進(jìn)入正反饋，民間固定資產(chǎn)投資增速7月以來連續(xù)三個(gè)月從底部企穩(wěn)回升，進(jìn)一步反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資意愿增強(qiáng)，“脫虛入實(shí)”初見成效。

對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期和庫(kù)存補(bǔ)給，華泰證券認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)短周期進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性增長(zhǎng)動(dòng)力加強(qiáng)。自2014年開始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了2年主動(dòng)去庫(kù)存階段，當(dāng)前庫(kù)存水平創(chuàng)2008年危機(jī)以來新低。而在經(jīng)濟(jì)總需求恢復(fù)，供給側(cè)改革影響之下，原材料庫(kù)存正在回補(bǔ)。十八屆六中全會(huì)“核心”確立，地方官員大部分已調(diào)整到位，戶籍制度改革加速，地方政府錢袋子逐漸寬裕，新一輪政府?dāng)U張周期將使得投資端繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，低庫(kù)存水平下的上游改善將傳遞至中游制造支撐制造業(yè)投資。A股盈利能力隨著補(bǔ)庫(kù)存而繼續(xù)改善。當(dāng)前低利率環(huán)境下，企業(yè)自上而下的主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存有助于促進(jìn)A股盈利持續(xù)1年左右的溫和回升，我們預(yù)計(jì)2017年全部A股凈利潤(rùn)同比增速為5-8%，盈利能力持續(xù)改善。另外，華泰證券還表示，持續(xù)性盈利修復(fù)周期推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)回升，流動(dòng)性保持中性。

投資策略上，華泰證券指出，行業(yè)配置從上游轉(zhuǎn)移向中游，主題投資聚焦“新動(dòng)能補(bǔ)短板”依據(jù)我們對(duì)盈利修復(fù)由上游向中下游傳遞的判斷，行業(yè)配置要逐步從上游向中游轉(zhuǎn)移。匯總?cè)龡l配置主線后建議關(guān)注鋼鐵、建筑、機(jī)械、軍工、煤炭(附行業(yè)配置表).1)現(xiàn)金流恢復(fù)較好且資本開支出現(xiàn)擴(kuò)張的行業(yè)(建筑、化學(xué)原料、化學(xué)制品等)；2)處于政府?dāng)U張產(chǎn)業(yè)鏈上且?guī)齑嫠捷^低的行業(yè)(煤炭、機(jī)械、建筑等)；3)債務(wù)成本下行受益最明顯的行業(yè)(煤炭、有色、鋼鐵)。主題投資布局“新動(dòng)能補(bǔ)短板”，關(guān)注兩條主線：1)受益政府支出擴(kuò)張補(bǔ)短板的“美麗城市”主題：裝配式建筑(杭蕭鋼構(gòu))、海綿城市(華控賽格)；2)新動(dòng)能加強(qiáng)的市場(chǎng)化改革方向：混改(中國(guó)聯(lián)通)、債轉(zhuǎn)股(海德股份)、土地流轉(zhuǎn)(輝隆股份)、電力改革(廣安愛眾).