93%的上市公司享受政府補(bǔ)貼

理性分析或有新三觀

■袁元

在投資者的眼光里，能夠成為上市公司，絕對(duì)是有一把刷子的，要么是產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)力度雄厚，要么是產(chǎn)能上了規(guī)模，即使產(chǎn)品利潤(rùn)較低依靠巨額產(chǎn)能也能活得很舒服，否則怎么能夠成為上市公司的一員？

的確，在國(guó)內(nèi)上市公司的行列里邊，這樣的具有產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品規(guī)模優(yōu)勢(shì)的上市公司不少，特別是大盤藍(lán)籌股，類似號(hào)稱日進(jìn)億元的中石油以及京東方就是其中的代表。但是如果仔細(xì)分析這些上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，即使是非常賺錢的上市公司，在一件事情上也是絕不含糊，那就是領(lǐng)取政府補(bǔ)貼。

《證券日?qǐng)?bào)》記者通過(guò)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年前三季度A股共有2752家上市公司拿到政府補(bǔ)貼，這個(gè)數(shù)量已經(jīng)占到了上市公司總數(shù)的93%，其中，中石油共收到政府補(bǔ)貼為35.92億元，居兩市所有上市公司之首。緊隨中石油其后，京東方A、上汽集團(tuán)和美的集團(tuán)收到的政府補(bǔ)貼分別為17.91億元、11.33億元和10.42億元。

好家伙。看看這些數(shù)據(jù)，上市公司賺錢的能力有多大是一回事，可是上市公司領(lǐng)取政府補(bǔ)貼的能力我們可是領(lǐng)教了。不過(guò)是今年前三季度，這4家上市公司中每家公司領(lǐng)取的政府補(bǔ)貼就已經(jīng)超過(guò)10億元，已經(jīng)是中國(guó)首富王健林所說(shuō)的“實(shí)現(xiàn)一個(gè)小目標(biāo)，先賺一個(gè)億”的10倍了。對(duì)于國(guó)內(nèi)很多由于缺少發(fā)展資金導(dǎo)致發(fā)展速度緩慢的中小公司而言，上市公司所領(lǐng)取的政府補(bǔ)貼是“多么地”令這些中小企業(yè)“羨慕嫉妒恨”。

當(dāng)然了，如果你僅僅看到這些上市公司領(lǐng)取的政府補(bǔ)貼，眼紅是肯定的了，但是如果你仔細(xì)地理性地分析一下這些上市公司領(lǐng)取政府補(bǔ)貼的理由，或許你的看法會(huì)有所改觀。就拿中石油來(lái)說(shuō)，外邊的人只是看到了中石油日進(jìn)億元的風(fēng)光，但是卻沒(méi)有看到日進(jìn)億元的背后，中石油面臨的困難也是大的。今年以來(lái)，全球原油市場(chǎng)價(jià)格低迷不振，進(jìn)口原油的價(jià)格大大低于中石油的生產(chǎn)成本，迫使中石油不得不降低石油產(chǎn)量，巨大的生產(chǎn)成本攤銷在日趨降低的產(chǎn)量上，虧損是注定的。在這種背景下，如果政府補(bǔ)貼不能及時(shí)到位的話，日進(jìn)億元的中石油照樣難逃虧損的厄運(yùn)。

還有一個(gè)典型的例子就是京東方。盡管京東方已經(jīng)稱得上是老牌上市公司，但是其領(lǐng)取的政府補(bǔ)貼依然呈現(xiàn)出遞增的趨勢(shì)，如果沒(méi)有政府補(bǔ)貼，京東方的生存就很艱難，甚至撐不下去而關(guān)門。而如果沒(méi)有京東方的存在，國(guó)內(nèi)液晶面板行業(yè)的發(fā)展就是一句空話，京東方的掌門人王東升曾言：“如果沒(méi)有像京東方這樣的企業(yè)，華為、聯(lián)想、小米、魅族們得給牢牢掌握面板行業(yè)話語(yǔ)權(quán)的三星、LG、夏普這些日韓企業(yè)多貢獻(xiàn)多少營(yíng)收？”。單純從這個(gè)角度解讀，京東方所領(lǐng)取的巨額政府補(bǔ)貼，頗有些“活了京東方，就活了整個(gè)液晶面板的產(chǎn)業(yè)鏈”的意味。

面對(duì)93%的上市公司領(lǐng)取政府補(bǔ)貼的現(xiàn)實(shí)，投資者在投資這些上市公司時(shí)，要仔細(xì)分析這些上市公司獲得政府補(bǔ)貼的理由，如果政府補(bǔ)貼的原因僅僅是暫時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格因素，那么一旦市場(chǎng)價(jià)格有所回暖，這些上市公司的業(yè)績(jī)就會(huì)迅速反彈，就像近來(lái)的煤炭股一樣，隨著煤價(jià)的上漲，煤炭股的股價(jià)也是飛云直上，一掃去年煤價(jià)低迷時(shí)的霧霾。如果上市公司獲得政府補(bǔ)貼的理由僅僅是為了保殼，企業(yè)業(yè)績(jī)并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)的話，這些企業(yè)就沒(méi)有什么投資價(jià)值了，只能是寄望于并購(gòu)或者重組了。

由此來(lái)看，不能因?yàn)樯鲜泄绢I(lǐng)取了政府補(bǔ)貼就把它打入另冊(cè)，而要具體情況具體分析，才有可能練就出投資的“火眼金睛”。