大宗商品今日王者歸來，黑色系商品繼續(xù)瘋漲，主力合約中，焦煤和焦炭雙雙漲停，焦炭突破2000元/噸整數(shù)關口，創(chuàng)2013年3月以來新高；螺紋鋼漲停，創(chuàng)2014年9月以來的最高水平。截止發(fā)稿，焦煤、焦炭、螺紋鋼、滬錫、玻璃期貨主力封漲停，滬鎳大漲5.27%，熱卷漲4.95%，雞蛋漲4.57%，橡膠漲4.05%，鐵礦石、滬銅、鄭煤漲超3%，滬鉛、豆粕、滬鋅、菜粕等漲超1%；塑料、PP跌超1%，滬金、白糖等收跌。

“雙焦”引領之下，黑色系商品的做多行情繼續(xù)延伸。基本面上，“雙焦”短期供需格局未變，加之霧霾導致部分地區(qū)限產，使下游企業(yè)補庫存時間延長。

供需錯配是主因

上海證券報記者獲悉，11月3日下午，國家發(fā)改委價監(jiān)局曾召開規(guī)范煤炭企業(yè)價格行為提醒告誡會。“現(xiàn)在每次開會，都是在擔心價格進一步上漲。從基本面看，煤、焦供需缺口短時間內的確彌補不了，而鋼礦品種受煤焦的成本帶動，自然也挺價。”西南期貨黑色系商品分析師夏學釗對記者表示：“目前來看，鐵礦石是相對最弱的一個品種，其上漲主要受原料價格的帶動。”

短期內無法改變的煤鋼供需錯配是“雙焦”價格持續(xù)上漲的主要因素。夏學釗指出，今年前三季度，焦煤的減產力度顯著高于焦炭，而焦炭的減產力度又顯著高于鋼鐵，故而最上游的焦煤供需錯配最為明顯、焦炭次之。且由于近期鋼價補漲使得鋼企減產動力減弱，加上四季度冬儲需求等因素，短期內供需缺口仍將存在。

記者自業(yè)內了解到，目前鋼廠只能被動接受焦炭提價。“現(xiàn)在鋼廠的焦炭庫存普遍偏低，本周，河北地區(qū)鋼廠焦炭庫存量已下降到七八天可用，而上周還有九到十天，其他地區(qū)的部分鋼廠庫存更低，很多鋼廠出于生產考慮只能接受高價。”我的鋼鐵網煤、焦分析師雷萬青對記者表示。

鋼廠需求之渴難以緩解，煤、焦現(xiàn)貨市場近期也持續(xù)上漲。我的鋼鐵網報價顯示，4日，河北邯鄲焦企再次提漲80元/噸左右；4日18時起，神華烏海能源的焦炭再漲80元/噸；現(xiàn)二級焦唐山主流到廠價則為1870元至1950元/噸。在成本的倒逼下，鋼廠也隨之漲價。4日全國各地螺紋鋼報價普漲40元/噸左右，線材上漲35元/噸。

對于未來走勢，夏學釗認為，市場仍處于供需錯配的格局之中，故煤、焦強勢或將延續(xù)，但由于政策已轉變?yōu)樵黾庸舢a能釋放，則煤焦?jié)q勢或將放緩。

霧霾致臨時限產

不過，在產能釋放之前，北方部分地區(qū)由于重度霧霾，還將面臨暫時停產。

根據環(huán)保部門最新規(guī)定，從11月1日至明年3月，北京、天津、河北、山東、河南等地的20個城市內，水泥企業(yè)一律不得生產；鑄造企業(yè)，除設施到位、擁有較大規(guī)模的，一律停產；不達標的鋼鐵企業(yè)也要停產。

而在鋼鐵生產重鎮(zhèn)河北唐山，限產措施再次升級。記者4日從唐山市政府網站獲悉，當?shù)卣疀Q定，在11月3日啟動重污染天氣三級預警響應措施的基礎上，緊急啟動更加嚴厲的重污染天氣應急減排措施。其通知要求，自11月4日15時起，在確保安全生產的前提下，唐山市所有焦化企業(yè)立即停止出焦、裝煤，并將出焦時間延長至48小時；全市所有鋼鐵企業(yè)燒結機停止生產，高爐燜爐。通知規(guī)定的各項應急減排措施何時解除，將由唐山市政府另行通知。

“焦爐減產是通過延長結焦時間來實現(xiàn)的，正常出一爐焦通常需要24至25個小時，現(xiàn)在出焦時間延長至48小時，意味著焦化廠減產50%。”雷萬青告訴記者：“本來焦炭庫存就很緊張，現(xiàn)在由于環(huán)保限產、運輸?shù)榷喾皆蚴沟娩搹S補庫存更加困難，預計鋼廠的焦炭庫存還會繼續(xù)小幅下降。”而據我的鋼鐵網調研，受環(huán)保限產影響，部分鋼廠已進入停產狀態(tài)。

不過從長期看，明年“雙焦”的下游需求仍不明朗，業(yè)內人士指出需謹防市場回調風險。